ارتفع الذهب إلى مستوى قياسي مرتفع آخر يوم الخميس مع استمرار المستثمرين في التكدس في الملاذ الآمنا التقليدي، مدفوعين ببداية دورة خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي فضلاً عن عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي.
ارتفعت عقود الذهب الآجلة بنسبة 0.8% صباح يوم الخميس، لتتجاوز 2700 دولار للأوقية للمرة الأولى.
ارتفعت أسعار الذهب هذا العام، مما وضع عائد المعدن الأصفر حتى الآن (30%) متقدماً بشكل مريح على عائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (20%).
لقد فاجأ هذا الأداء المتفوق معظم الخبراء. قال جريجوري شيرر، استراتيجي المعادن النفيسة في جي بي مورجان، عن أسعار الذهب هذا العام: “لقد جاء الارتفاع في وقت أبكر وكان أكثر حدة مما كان متوقعًا”.1 وكان ذلك في يوليو، قبل أن تتجاوز الأسعار 2500 دولار، ناهيك عن 2700 دولار.
ما هو وراء ارتفاع الذهب هذا العام؟
كان الارتفاع الهائل للذهب مدفوعًا بعدة عوامل رئيسية قادته نحو مستويات قياسية الواحد تلو الآخر على النحو التالي:
أولاً، كانت البنوك المركزية تتكدس على الذهب طوال العام، مما أدى إلى تمديد موجة الشراء التي بدأت في عام 2022. اشترت البنوك المركزية 483 طنًا من الذهب في النصف الأول من العام، وهو أكبر عدد مسجل في البيانات التي تعود إلى عام 2000.2
وأضاف بنك الشعب الصيني وحده 316 طنًا من الذهب إلى احتياطياته بين نوفمبر 2022 وأبريل 2024. وقد أوقف منذ ذلك الحين عمليات شراء الذهب بعد ارتفاع حاد في الأسعار، لكن التكلفة لم تثنِ الدول الأخرى تمامًا. أضافت البنوك المركزية، بقيادة بولندا وأوزبكستان والهند، 37 طنًا إلى احتياطياتها في يوليو، وهو أكبر عدد منذ يناير (45 طنًا).
وتتنوع دوافعهم، وفقًا لمسح أجراه مجلس الذهب العالمي. قال معظمهم إنهم سعوا إلى الذهب كتحوط ضد التضخم أو الأزمات الاقتصادية، بينما أشار جزء كبير إلى أنهم أحبوه لعدم وجود مخاطر التخلف عن السداد. ولكن لم يقل أحد إن تخزينهم كان مدفوعًا في المقام الأول بما زعم الخبراء أنه عامل بالغ الأهمية: الجهود المبذولة للحد من اعتمادهم على الدولار الأمريكي.
قفزت مشتريات الذهب إلى مستوى قياسي بلغ 459 طنًا في الربع الثالث من عام 2022، بعد وقت قصير من تجميد الولايات المتحدة للأصول الروسية المقومة بالدولار وقطع البلاد عن نظام المدفوعات العالمي SWIFT.
الخوف من العقوبات ليس السبب وراء محاولة البنوك المركزية إزالة الدولرة من احتياطياتها. كما أن البنوك المركزية العالمية حذرة من الدين الوطني المتضخم والتحديات المتمثلة في خدمته – من المتوقع أن تدفع الولايات المتحدة 1.2 تريليون دولار كفوائد هذا العام. والخوف هو أنه في يوم من الأيام لن تتمكن الولايات المتحدة من سداد ديونها، مما يؤدي إلى تدمير قيمة الدولار وسندات الخزانة.
لماذا يشتري المستثمرون الأفراد؟
كما قفز المستثمرون المؤسسيون والأفراد مؤخرًا وسط انخفاض أسعار الفائدة وزيادة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي.
وسجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في الولايات المتحدة تدفقات بقيمة 1.2 مليار دولار في أغسطس، وهو الشهر الثاني على التوالي من المكاسب، حيث أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي نيته البدء في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.4 نظرًا لأن الذهب، الذي لا يدفع أي عائد، يتنافس على دولارات المستثمرين مع الديون، التي تدفع عائدًا، فإن أسعار الذهب مدعومة تقليديًا بأسعار فائدة أقل. كما أدى ارتفاع تقلبات السوق في أغسطس إلى توجيه المستثمرين نحو الذهب، الذي يتفوق على الأسهم في أوقات عدم اليقين الاقتصادي بسبب الاعتقاد السائد بأنه مخزن موثوق للقيمة. كما أدت الجغرافيا السياسية، بما في ذلك الحروب في الشرق الأوسط وأوكرانيا، والانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر إلى تصعيد الخوف في الأسواق المالية، مما دفع المستثمرين نحو الذهب كملاذ آمن.
