سوق الأسهم الأمريكية هو أكبر سوق للأوراق المالية في العالم. وتمثل شركات الشوق أكثر من 40% من القيمة السوقية العالمية. ومن حيث الأداء، لا يستطيع أحد أن يتفوق على الأسهم الأمريكية أيضاً: فقد ارتفع مؤشر مورجان ستانلي كابيتال إنترناشيونال( MSCI Inc (NYSE:MSCI)) في الولايات المتحدة بنسبة 116% في الأعوام العشرة الماضية، في حين ارتفع مؤشر MSCI العالمي بنسبة 98% فقط. والآن، يقول كبير استراتيجيي الأسهم العالمية بيتر أوبنهايمر إن الأسهم الأمريكية من المحتمل أن تشهد عقدًا “أقل استثنائية” في المستقبل.
على مدى العقد الماضي، تفوقت الأسهم الأمريكية بشكل كبير على نظيراتها العالمية. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمتوسط 13% سنويا، ومؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 8%، ومؤشر توبيكس الياباني بنسبة 12%. وكتب أوبنهايمر في تقريره: “هذا الأداء فوق المتوسط بدأ تظهر به تصدعات مع انخفاض الأسهم الأمريكية على وجه الخصوص خلال الشهر الماضي”.
بالمقارنة مع الأسواق الرئيسية الأخرى، يتميز سوق الأوراق المالية الأمريكي بمخاطر تركيز أعلى، مما يعني أن عددًا أقل من الشركات يكون له تأثير أكبر على الأداء العام للسوق. بالإضافة إلى ذلك، يشكل سوق الأوراق المالية الأمريكي جزءًا أكبر من اقتصاد البلاد مقارنة بالمناطق الأخرى.
وفقا لأوبنهايمر، هناك عامل آخر لاحتمال ضعف أداء الأسهم الأمريكية وهو أن الأسر الخاصة في الولايات المتحدة تمتلك حصة أعلى من الأسهم مقارنة بالمناطق الأخرى، لذلك قد تكون هناك حدود لمزيد من ملكية الأسهم. وفي الوقت نفسه، تتزايد جاذبية الاستثمارات النقدية والاستثمارات ذات الفائدة الثابتة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.
واستجابة لهذه العوامل، ينصح أوبنهايمر المستثمرين بتحويل تركيزهم بعيدًا عن التفاصيل الإقليمية وبدلاً من ذلك إعطاء الأولوية للاستثمار في الشركات المتميزة، بغض النظر عن موقعها.
وأوضح أن “الأداء المتفوق الكبير لسوق الأسهم الأمريكية خلال العقد الماضي من غير المرجح أن يتكرر في العقد المقبل”.
ويرى زملاء أوبنهايمر في بنك جولدمان، ديفيد كوستين وليلي كالكانيني، مجالًا أكبر للأداء المتفوق، حتى عندما يشيرون إلى “التقييمات الأمريكية الممتدة”.
